Инфляция в США выросла на 0,4% в августе из-за бензина, вероятность повышения ставки ФРС резко возросла

Введение

В Соединенных Штатах в августе наблюдался заметный рост месячной инфляции: индекс потребительских цен (ИПЦ) увеличился на 0,4%. Этот показатель представляет собой значительное ускорение по сравнению с июльским показателем в 0,1% и стал неожиданностью для экономистов и политиков. Основной причиной этого всплеска стал существенный рост цен на моторное топливо, который напрямую затронул американских потребителей и вызвал колебания на финансовых рынках, резко увеличив вероятность неминуемого повышения процентной ставки Федеральной резервной системой.

Ключевые детали

Общий ИПЦ увеличился на 0,4% в августе по сравнению с 0,1% в июле.
Годовой уровень инфляции остался неизменным на уровне 3,4%.
Цены на бензин подскочили на 3,9%, что составило более трети месячного прироста общего индекса.
Цены на энергоносители в целом выросли на 2,1% за месяц.
Стоимость жилья увеличилась на 0,3%.
Цены на продукты питания выросли на 0,1%, при этом цены на продукты вне дома увеличились на 0,3%.
Базовая инфляция (исключая продукты питания и энергоносители) выросла на 0,3% в месячном исчислении по сравнению с 0,2% в июле.
Годовой уровень базовой инфляции незначительно снизился до 2,4%, оставаясь выше целевого показателя ФРС в 2%.
Потребительская уверенность, согласно индексу Мичиганского университета, упала до 47,8 в сентябре с 51,7 в августе.

Предыстория

Отчет по инфляции за август появился на фоне растущих опасений по поводу роста цен на энергоносители, отчасти связанных с геополитической напряженностью на Ближнем Востоке. Цена на нефть, ключевой индикатор стоимости энергии, оставалась высокой, колеблясь выше 100 долларов за баррель. Этот фон создал сложную среду для Федеральной резервной системы, которая стремилась сбалансировать контроль над инфляцией с поддержкой экономического роста. Недавний рост месячной инфляции, особенно в основных компонентах, устранил главный аргумент для ФРС в пользу сохранения процентных ставок на прежнем уровне.

Анализ воздействия

Всплеск месячной инфляции оказал немедленное и значительное влияние на рыночные ожидания относительно политики Федеральной резервной системы. До публикации данных по ИПЦ рыночные шансы на повышение ставки на предстоящем заседании Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) составляли около 70%. Однако после публикации данных эти шансы резко возросли, причем некоторые отчеты указывают на вероятность до 90% или даже 93%. Это говорит о том, что инвесторы считают, что центральный банк будет вынужден действовать, чтобы сохранить свой авторитет в борьбе с инфляцией. Рост доходности 10-летних казначейских облигаций до уровней, невиданных с октября 2023 года, подчеркивает этот сдвиг в рыночных настроениях. Экономисты, такие как Джон Бутчер из Aberdeen, подчеркивают, что ускорение базовых цен устраняет основное препятствие для повышения ставки, особенно с учетом рисков инфляции, связанных с ценами на нефть.

«Рынки быстро отреагировали, оценив вероятность повышения ставки на следующей неделе с 70% до выхода данных по ИПЦ до 90% сразу после них. Интересно, что доходность облигаций незначительно снизилась, а акции отреагировали положительно. Вероятная интерпретация заключается в том, что если ФРС действительно пойдет на повышение ставки для восстановления доверия к борьбе с инфляцией, это поможет закрепить долгосрочные инфляционные ожидания и будет рассматриваться как позитивное развитие».
- Джанет Муи, руководитель отдела рыночного анализа RBC Brewin Dolphin

Снижение потребительской уверенности до 47,8 еще больше осложняет экономическую картину. Потребители выражают растущую обеспокоенность по поводу инфляции и будущих экономических условий, при этом ожидания относительно личных финансов и деловых условий резко упали. Это настроение особенно тревожно, поскольку оно предшествует возможному дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики. Директор опроса Мичиганского университета Джоанн Сюй отметила, что потребители ожидают большего давления на свои кошельки из-за возобновления роста цен на топливо и торговой напряженности.

Более широкий контекст

Данные по инфляции в США поступают в то время, когда другие крупные экономики также борются с ценовым давлением и решениями по денежно-кредитной политике. Европейский центральный банк (ЕЦБ) уже повысил процентные ставки. В Великобритании ожидается несколько дальнейших повышений ставок к следующему лету, что указывает на глобальную тенденцию к ужесточению денежно-кредитной политики в ответ на инфляцию. Тем временем в России центральный банк сохранил ставки на уровне 14% несмотря на растущее инфляционное давление, ссылаясь на умеренный экономический рост, но признавая значительное недавнее ценовое давление. Франция также пересмотрела свои прогнозы роста в сторону понижения, объясняя замедление сочетанием внутренней политической неопределенности, резкого роста цен на энергоносители, экстремальных погодных условий и роста стоимости заимствований.

Будущий прогноз

Ближайшее будущее денежно-кредитной политики США, по-видимому, сильно склоняется к повышению процентной ставки. Отчет по инфляции за август, вероятно, укрепил решимость ФРС, особенно учитывая устойчивость инфляции выше целевого уровня в 2% и риски роста, связанные с ценами на энергоносители. После следующего заседания ФРС будет внимательно отслеживать поступающие данные, чтобы оценить влияние своих политических мер на инфляцию и экономический рост. Снижение потребительской уверенности предполагает, что домохозяйства уже ощущают давление, и дальнейшее повышение ставок может усугубить эти опасения. Геополитические события, особенно связанные с Ближним Востоком, будут продолжать играть решающую роль в формировании цен на энергоносители и, следовательно, инфляционных ожиданий.

Заключение

Отчет по инфляции за август сигнализирует о сложной среде как для потребителей, так и для политиков. Неожиданный месячный рост, вызванный в основном ценами на бензин, усилил дебаты вокруг следующего шага Федеральной резервной системы, причем повышение ставки теперь выглядит весьма вероятным. Хотя годовой уровень инфляции остался неизменным, месячное ускорение и рост базовой инфляции подчеркивают устойчивое инфляционное давление. Одновременное падение потребительской уверенности подчеркивает растущую экономическую тревогу. Поскольку центральные банки по всему миру сталкиваются с аналогичным инфляционным давлением, Федеральная резервная система США находится на критическом этапе, ей необходимо сбалансировать непосредственную необходимость борьбы с инфляцией с долгосрочными последствиями для экономической стабильности и благосостояния потребителей.